中储股份：央企混改继续推进

　　【中储股份：央企混改继续推进】央企混改加速推进。中储总公司大股东诚通集团未来定位为国有资本运营平台，运作模式类似于产业投资基金，只参股企业，不控股、不做实业运营，因此中储股份的股权变化确定性非常高，引入战略投资者做混改正在加速推进。由于中储股份过去运营管理模式上国企氛围浓厚，主业经营一直不理想，所以我们认为公司进一步混改带来的潜在提升空间很大。（投资快报）范冰冰和王学兵

　　央企混改加速推进。中储总公司大股东诚通集团未来定位为国有资本运营平台，运作模式类似于产业投资基金，只参股企业，不控股、不做实业运营，因此中储股份的股权变化确定性非常高，引入战略投资者做混改正在加速推进。由于中储股份过去运营管理模式上国企氛围浓厚，主业经营一直不理想，所以我们认为公司进一步混改带来的潜在提升空间很大。

　　土地循环开发的模式持续仍将贡献利润，这将是公司价值重估重要的催化剂。过去市场简单的将拆地补偿定位为公司的偶然性收益，但是由于公司的特殊模式和地位，造成公司一方面会持续有拆地补偿收益，另一方面土地资源也会不断增加(旗下土地已经从2013年的700万平米左右增长到目前的1000万平米左右)。未来，在公司规划中，约有500万平米土地可以继续出让给地方，使得未来几年公司的土地补偿利润不断增长，我们认为在土地加速交易过程中，公司的估值会不断向上重估(土地价值测算详见前期深度报告).

　　主业利润拐点已现。过去物流和贸易主业受大品景气度影响持续低迷，现在看，随着大品价格见底反弹，以及公司在收缩贸易业务量的同时不断推进包括仓储、运输、金融质押的供应链服务，预计主业利润会不断回升。另外公司旗下的中储智运，进入交通部无车承运人试点确定性高，今年已经产生100亿收入(即总运费收入)，3年后有望达到500亿收入，这部分可能带来超预期利润。

　　继续强烈推荐。首先，预计未来待收储土地500万平，每年公司都会有数亿元的拆迁收入，盈利能力。另外，公司央企股权混改想象空间巨大，而从公司土地的潜在价值，以及未来循环开发的加速所贡献的利润来看，公司价值显著低估，继续推荐。