所将推出个股期权_网易财经

　　期权又称为选择权，是在期货基础上产生的一种衍生性金融工具。实质是在金融领域中将和义务分开进行定价，使得的受让人在时间内对于是否进行交易，行使其，而义务方必须履行。期权交易时购买期权的一方称作买方，出售期权一方叫做卖方；买方即是受让人，卖方则是必须履行买方行使的义务人。个股期权是期权的一种。

　　个股期权和投资者熟知的权证是同一个概念，A股市场上的权证曾经风生水起，但由于管理层为了权证投机，结果将权证投机大力，个股期权推出势必会防止被过度炒作，开户门槛以及制度设定上将不同以往。[详细]

　　个股期权合约是指由交易所统一制定的、合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。买方以支付一定数量的期权费(也称金)为代价而拥有了这种，但不承担必须买进或卖出的义务。卖方则在收取了一定数量的期权费后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的。

　　在传统股票交易中，如果投资者希望买入一定数量的股票，其就必须立即支付全部费用才能获得股票，一旦买入股票后出现股票价格上涨，那么投资者也必须卖出股票才能获得价差利润。期权交易则有所不同，投资者若看涨股票，只需支付较少的费用买入标的证券的看涨期权，若股票果然上涨，投资者既可以直接卖出期权，也可以用较低的行权价购入股票，在二级市场卖出获利，交易方式非常灵活。若股票下跌，投资者可放弃期权，只损失少量金。

　　与股指期货交易相似，期权交易属于衍生品交易，股指期货的实质是金杠杆交易，个股期权的实质是通过支付金来获得行使其（同样是杠杆比例）。两者风险均高于现货（股票市场），因此管理层将实行较为严格的“合格投资人管理制度”，对拟参与个股期权交易的投资者设置门槛。投资者期权账户由有期权业务资格的证券公司直接为投资者开立，个人投资者申请开户时金账户可用资金余额不低于人民币100万元。这一资金门槛高于股指期货。

　　个股期权有个最大的优点，就是既能做多也能做空，而且杠杆比例远远高于融资融券，有时候还能高于股指期货。最重要的是，个股期权在到期前不会被强制平仓，从这一点看就比期货风险小很多。对于超激进的投资者，个股期权的超高杠杆率、可控的风险水平，是投资者投资股市的一个利器。

　　由于个股期权的杠杆比例比股指期货还要大，所以只适合超激进的投资者参与，投资者如果买入期权，一旦判断失误，到期时股价低于看涨期权的行权价或者高于看跌期权的行权价，那么个股期权将完全等同于废纸（等于买入的个股期权全部赔掉）。如果是满仓买入个股期权，那就是彻彻底底的对赌行为，其意义与把全部资金都用来购买彩票基本相当，这种操作模式对于99%的投资者都是不可取的。

　　期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场。由于制度不健全等因素影响，期权交易的发展一直受到。十九世纪二十年代早期,看跌期权/看涨期权自营商都是些职业期权交易者，他们在交易过程中，并不会连续不断地提出报价，而是仅当价格变化明显有利于他们时，才提出报价。这样的期权交易不具有普遍性，不便于转让，市场的流动性受到了很大，这种交易体制也因此受挫。直到1973年4月26日期权交易所（CBOE）开张，进行统一化和标准化的期权合约买卖，上述问题才得到解决。迄今，全美所有交易所内有2500多只股票和60余种股票指数开设相应的期权交易。

　　在国外，权证起源于1911年美国电灯和能源公司。1929年以前，权证作为投机性的品种而沦为市场的工具。欧洲最早认股权证出现在1970年的英国，自从在1984年发行认股权证之后，一度迅速成为世界上规模最大的权证市场。我国证券市场上也有过短暂的权证交易，由于权证价格的暴涨暴跌，投机严重，以致监管层终止了权证交易。1992年6月我国股市的第一个权证大飞乐的配股权证推出。1992年10月30日深宝安向老股东发行了我国第一张中长期认股权证：宝安93认股权证，发行总量为2640万张。2005年8月22日第一只股改权证宝钢权证于上海证券交易所挂牌上市。2006年8月新钢钒(大股东攀钢)发行了我国第一只认沽权证。2007年6月 第一只以现金行权的股改权证南航JTP1上市。2008年6月13日南航权证正式终结交易，认沽权证暂时从股市消失。

　　股市的投资者，更愿意通过股指期货进行投资。在期权被称为涡轮，是由投资银行而非上市公司本身发行，具有发行资格的投行能针对任何一支正股创设涡轮。在目前股市上，涡轮同样是一个极其风靡的交易工具。成交量已经占到证券市场的20%。

　　在韩国股市，期权的交易量远远高于股票的交易量。韩国股票交易所目前拥有世界上最为活跃的期权交易市场。自1997年以来，KOSPI200期权合约的成交量一直保持着每年三位数的增长速度，并且在最近三年连续打破了期权合约成交量的世界纪录。

　　近日证监会公开表示在中国开展个股期权试点条件已基本成熟。8月6日，券商收到所下发通知称：所将正式组织开展个股期权全真模拟交易，为该项业务正式推出做好市场准备。个股期权便是当年让无数投资者疯狂的权证，1996年证监会终止权证交易，在被叫停九年之后,股改权证重出江湖,随后再度淡出。追忆旧时风云，一幕幕惊心往事浮现……[详细]

　　在后面叙述权证疯狂交易的故事之前，举例说明权证交易。假如投资者认为现在4元的工商银行在未来3个月的时间里能够上涨至5元，工商银行3个月期认购权证的交易价格为0.1元，那么投资者买入工商银行认购权证100万份，投入10万元资金，假如3个月之后工商银行股价线元，那么该权证的价格将上涨至1元，投资者的市值将变为100万元，获利90万元。股价上涨25%，投资者却能获得900%的投资收益，这么大的杠杆比例别说融资融券，就算是股指期货，也望尘莫及。可一旦判断失误，到期时股价低于认购权证的行权价或者高于认沽权证的行权价，那么权证将完全等同于废纸。如果是满仓买入认购权证，那就是彻彻底底的对赌行为，其意义与把全部资金都用来购买彩票基本相当！[详细]

　　由于发行量小，制度不健全，权证自从诞生以来，就被的投机者炒得热火朝天。九十年代中期，为了在配股过程中老股东的权益，便于无力认购配股的老股东有偿转让其配股权，深沪两交易所推出配股权证。严格地说，我国股市第一个正式意义的权证是1992年6月大飞乐(即飞乐股份)发行的配股权证。[详细]

　　1992年10月30日，深宝安在深市向股东发行了我国第一张中长期(一年)认股权证：宝安93认股权证。宝安权证一发行就在市场上掀起了炒作狂潮，价格从4元一直飙到20元，按照权证杠杆交易甚至可以收益翻几百倍。但其价值始终是负值，随着权证存续期最后期限的临近，归零也就不可避免。这种内在价值为零的击鼓传花游戏一直在权证市场上演。[详细]

　　1995年桂柳工股价仅2.50元，转配股价格为2.60元，但A2权证价格却是2元多。也就是说，买入权证的投资者宁愿花费每股4元多的价格买桂柳工“期货”股票，也不愿意以2元多买现货正股。桂柳工A2权证的价格从1元多起步，最高炒到4元。而正股价为7元左右的悦达股份，权证价格竟高达15元，并出现过一天涨637%的奇观。

　　权证炒家一天交易上百次，操盘时忙得不敢接电话、上厕所。不少权证炒家压力大面黄肌瘦，权证波动比较大，有时因为接个电话，就少赚或者亏去万把块。在这种中时间长了，一些职业炒家变得性格孤僻、不善与人交往。某证券部一位据说资金过亿的人每天闷在一个单间里，窗帘都拉得严严的，不让别人进去。证券部每天收市后都召集大户、私募研判大盘，互通信息，交流看法，这位仁兄从不参与。[详细]

　　权证交易一直以高风险、高收益而著称，但相对火爆的市场行情使得部分投资者只看到其日后的高收益，而将其具有的高风险抛在了脑后。对于权证交易知识的匮乏，使得很多投资者为其交了昂贵的“学费”。[详细]

　　权证在九十年代可谓“臭名昭著”。有的发行权证的个股已经跌破配股价，权证于是一文不值。炒家在废纸上投入的无限热情让管理层终于忍无可忍，证监会于1996年6月底终止了权证交易。[详细]

　　在被叫停九年之后，权证交易在沪深股市重出江湖。2005年8月18日宝钢股份发布的《上海宝钢集团公司认购权证上市公告书》，上海宝钢集团公司支付的3.88亿认购权证于2005年8月22日在上海证券交易所上市流通，认购权证交易简称为宝钢JTB1,权证交易代码为580000。可迎接它的仍旧是恶炒！[详细]

　　令市场深感意外的是，宝钢权证上市当天即封住涨停，并吸引了1.76亿资金，2005年的权证疯狂正式拉开了帷幕。8月25日宝钢权证创下了2.09元的新高，此时距8月22日的理论参考价0.688元已经上涨了303％。而此前一天的成交额更是放大到了20亿元。稀缺性、T+0和中国股市天生缺乏的做空机制让权证炒作没有尽头。[详细]

　　自从2005年股改序幕拉开，权证交易再度走热。据统计，沪市有宝钢、武钢、招行、南航等17家上市公司，先后在股改中利用权证作为股改对价，相关大股东发行了21只权证产品，并在所挂牌交易。根据所的统计，自权证产品上市以来，所共实施权证临时停牌16次，异常交易调查217起，涉及近48家营业部；发出警示函、监管问询函、监管关注函90份；先后有223个异常交易账户被交易。[详细]

　　一年后，宝钢权证退市，但认沽权证又成为了新烫手山芋。深市的新钢钒(大股东攀钢)率先向中小股东派出了我国第一只认沽权证。其实，认沽权证未必是洪水猛兽，若行权价合理，可以起到投资者的利益。但认沽权证上市后没成为散户的伞，但是迅速满足了做空的需要，并成为了管理层眼中的另类妖孽。步入牛市后，2007年“5·30”印花税事件却刺激认沽权证全面爆发，从此一发不可。仅仅一只认沽权证一天的成交量就可达到数百亿元，其价格可以翻上几番。[详细]

　　随后钾肥权证更是创造了一个不知的“义庄”形象和价外权证(价值为0)到期不归零的。当时还有一周就将进入行权期的钾肥JTP1(038008)再现疯狂，最高涨幅竟超30％。钾肥JTP1前期已被爆炒最高至8.05元，换手率达到218.3%。钾肥认沽权证的让管理层。[详细]

　　史上最后一只认沽权证，南航权证又点燃了新战火，后者也成为了史上争议最大的权证，26家券商无限创设了123亿份南航JTP1，为他们赢得了超过200亿元的账面利润，直接的亏损人就是参与者，包括游资和散户。但也正是价值为零的废纸，管理层为了平息广大散户的怨气而券商在其到期前全部注销创设筹码，回吐了约66亿元(该过程即拉高解套)。[详细]

　　南航权证在2008年6月20日的退市宣告认沽权证暂别。随后市场上只剩19个权证在交易，即使偶有波澜，也会在交易所临时停牌的措施下风光不再。现存的都是认购权证。除了钢钒权证，与他们的前辈一样的是，个个都是价外权证，也就是依旧保持了中国权证市场最醒目的——废纸本色。如今个股期权即将重启，相信所能学习吃透消化国际经验，并结合我国股市期市特点推进个股期权，做到中小投资者。[详细]

　　作为曾经A股市场唯一具有杠杆效应的金融衍生品，“权证”两个字将成为历史。而伴随权证市场留下的一串串故事，会永远封存在众多权证投资者的脑海中。在个股期权将推出之际重温这段岁月，无论悲喜，只为曾经那段记忆……[详细]

　　梦见杀人不见血