华泰金融：降准优化流动性结构 金融板块估值回升可期

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　　事件：人行决定从2018年10月15日起，姓名缘分测试小游戏下调国有行、股份行、邮储、城商行、非县域农商行、外资行人民币存款准备金率1pct。降准所的部分资金用于10月15日到期的约4500亿元MLF外，还可再增量资金约7500亿元。

　　降准符合我们对于板块数量政策边际宽松的判断。为稳定实体企业融资成本，银行净息差上升幅度收窄，资产规模扩张将成为下一阶段的基本面支撑点。MLF的4500亿元资金有利于降低银行的负债成本。而约7500亿元增量资金则主要用于支持小微企业、民营企业和创新型企业，有利于提升银行资产收益以及降低实体经济融资成本，同时减轻银行资产的信用风险压力。

　　当前紧信用问题源于信用风险忧虑和合规压力。降准以及近期的理财新规落地，将有利于引导货币信贷和社融的合理增长。在表内信贷、表外融资的政策下，四季度社融增速有望实现企稳。目前银行板块估值处于估值底部区间，流动性边际宽松将成为板块估值修复的催化剂。