市场或低估铁混改力度 铁龙物流等3股已率先提速

　　张翰眼睛密集图

　　和讯网消息中国联通混合所有制方案尘埃落定后，央企的重头戏——铁混改再次被推至前台。

　　实际上，从各方消息汇总看，2017年是中国铁总公司市场化的关键一年。近日铁总官网发文表示，年内完成公司制，资产证券化、吸引社会资本推动混合所有制，重组整合总公司所属二级非运输企业，加快市场步伐。

　　8月25日，中铁总官网发布《中国铁总公司党组关于巡视整改情况的通报》。《通报》称，中铁总着力解决推进中央深化铁等决策部署不够有力的问题，深化铁客货运输供给侧结构性，深化铁企业，加快建立现代企业制度，有序实施铁企业混合所有制和资产资本化，加快市场步伐，提高企业经营效益。

　　对于未来铁总的方向，华创证券的分析称，市场或低估铁总在组织架构及体制机制上进行的力度。拆解其ROE，发现净利率下滑与资产周转率下降是导致铁总ROE水平远远低于海外的原因。对此该研究机构提出四大突破口：价格市场化；盘活资产；清算机制透明化及资产证券化。目的在于提升铁资产的投资回报率以吸引社会资本参与铁投资或。

　　华创证券认为应由易到难分步，首先要主辅分离，进一步剥离盈利能力不错的辅业业务与社会资本融合发展，推动非运输企业的和重组整合；其次，专业公司引进战略投资者，做大做强。如铁总下属三大专业运输公司，中铁集、中铁特货、中铁快运，可以与产业链上下游相关的企业协同共进。另外，局公司化，资产证券化。目前铁总下属18局中，仅广铁集团及青藏铁两个公司，未来局公司化后，亦不排除做优质资产的证券化。

　　对于投资，上述券商继续推荐铁三剑客，“强推”大秦铁。广深铁：受益径较为清晰，客运价格市场化（普铁提价时间窗口或于2018年上半年）及土地资产盘活（铁总已面向社会资本推出了32个土地综合开发项目，或成为样本工程，未来广深铁可仿照推进开发）。大秦铁：市场或低估大秦铁盈利改善的持续性及在端的变化。a）大秦铁2017年盈利仍可能超预期，来自于下游环渤海地区港口汽运煤后公的回流；以及三西地区补充进口煤受限的部分空缺。2018年仍有增长，而分流不必过于担忧；b）市场或低估大秦在端的变化。其一铁总推出的土地综合开发项目中，大同晋北物流园为大秦牵头建设，其二、大秦在稳黑增白的战略上，领先兄弟公司。其重点投资建设的中鼎物流园项目是山西最大的综合物流园区项目。其三、若铁总未来在组织架构和机制上有较大程度的，大秦铁亦不排除有所作为；c）当前10倍PE，5%股息率，“强推”评级。铁龙物流：铁相关标的。