G股数量突破100只昨日大批G股出现在涨幅榜前列G股“波段反弹”值得期待

　　昨日大批G股出现在涨幅榜前列，G航天、G晶源、G恒生涨停。复牌G股也不再是清一色的贴权行情，昨日复牌的5只G股有2只填权，表明资金在G股上的活跃。G股继续深幅下跌的可能性不大，如果有政策促成的市场配合，G股的波段反弹很容易产生。

　　由于大多G股具有较好的基本面，因此在经过较长时间的调整后，估值优势变得较为明显。目前面市的102只G股（剔除刚复牌的5只G股）普遍具有较好的业绩表现，2005三季报显示，102家G股公司前三季度平均每家实现净利润2.72亿元，是整体平均水平的1.54倍。虽然G股数量只占全体上市公司总数的7%左右，但合计净利润却占到整体合计净利润的19%。截至目前，已有13只G股股价已经跌破每股净资产，占G股总数的比例为13%。而以11月7日收盘价和今年三季报业绩计算出来的整体法市盈率也显示，G股板块的市盈率仅为10.19，远低于全部A股17.20的市盈率水平。这意味着股改炒作下的泡沫已基本排除，继续深幅下跌的可能性不大，如果有政策促成的市场配合，G股的波段反弹很容易产生。

　　从政策看，也需要相应的措施推进股改的继续进行。目前的股改行情已由市场的推动力量，逐步弱化为一种偏空的负面影响，表现为G股复牌的普遍贴权和老G股的持续下跌，这既对大盘形成了做多压力，也对股改工作的顺利推进产生了不利影响，像近期出现的对价水平较低、大股东股改动力不足等有违股改的种种现象。显然，在目前股改实施的攻坚阶段，不可能出现偏空的政策因素，相反，现有的市场状态很可能会催生新的利好政策。

　　梦见放鞭炮

　　近日大盘的止跌回稳，可以说是这种政策预期下多因素共同作用的结果。从经验性的心理反应看，前期数次的千点战仍会对投资行为产生重要影响，基于各资金可能会继续在千点附近制造行情的预期，空转多的操作很容易触发。从当前市场的估值水平看，A股的整体市盈率水平即使与国际市场比较也处于较低水平，表现出较好的投资价值。显然，这种估值状态不可能产生大规模的机构出货行为，只是由于宏观经济的制约，资金尚未找到一种为各方所认可的操作契机。从套利筹码的兑现情况看，本轮150点左右的调整空间已和7·22行情约200点的反弹空间相去不远，基于股改的套利资金大多已兑现完毕，如无新的利空因素出现，场内的做空力量很难再掀大的风浪。

　　实际上，近期的政策倾向已表现出积极市场的迹象，估计一些具体实施措施的出台为期不远。目前市场的放量反弹应当是一个预期的反映信号，波段性的反弹是可以期待的。（华泰证券庄虔华）