机构：消费股和沪深300一枝独秀的阶段正在逐渐过去

　　天风证券601162）发布策略报告表示，截至8月31日，2019年中报已披露完毕。要对2019年中报业绩做一个概览及展望，从板块盈利及结构特征、盈利能力、现金流、行业表现、未来趋势等角度简要分析，之后将从更具体的角度去分析和预判细分领域的景气变化。

　　1、整体表现：主板和创业板盈利仍在走低，中小板盈利有企稳迹象。沪深300持平、上证50回升。

　　2、结构表现：头部公司超预期或相对稳健，但仍有近半个股负增长。创业板尾部个股风险仍在，幅度相比去年有所减轻。

　　4、现金流：现金流有改善的有(经营净流量与营收的比值回升)：公用事业、通信、纺服、计算机、家电、食品饮料、汽车、医药、农业等。

　　5、综合景气：综合考虑净利润增速和ROE的绝对水平以及趋势，景气度相对较好的一级行业有：农业、非银、计算机、机械、军工、食品饮料等。

　　6、盈利展望：创业板指的盈利增速采用季度分布法测算，19Q3-Q4增速分别为-6.0%和14.1%(考虑减值对基数影响)；沪深300的盈利增速采用自上而下的预测方法，下半年整体趋势相对稳定。从业绩相对趋势角度，消费股和沪深300一枝独秀的阶段正在逐渐过去，创业板尤其是头部科技股的上涨山柳村的寡妇开始得到业绩的支撑，核心资产的概念在进一步扩散。

　　财成国际