地产：关注高股息及低估值龙头个股 荐3股

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　　本周大盘明显调整，地产板块跌幅较大：本周受外围市场扰动及国内经济数据下行的影响，大盘下跌7.8%，地产板块同时受楼盘降价等报道的影响，下跌幅度达到10.3%，跑输大盘约2.5pct，在28个板块中排名第18位。近几月随着股价调整及业绩公布，地产板块估值水平连创新低，本周末板块PE及PB估值分别为8.25X及1.26X，PE估值2010年以来首次低于8.5X，仅高于银行及钢铁。板块PE及PB相对全部A股的折价为36%及16%，相对估值同样为2010年至今的最低水平。截至10月15日，板块142只个股中，22只连续三年股息率高于3%，包括重点个股金地、荣盛、万科等，11只连续三年高于2%，包括重点个股华夏、保利等，此外重点个股招蛇连续两年股息率高于3%，新城最新一期股息率高于3%。

　　万科9月单月销售额同比转负，重点公司销售额基本维持高增速：本周多家重点公司公告9月份销售情况，万科单月销售额同比由正转负，新城、首开单月同比超100%，保利、中南超50%，继续维持高增速。前三季度来看，新城销售额累计同比超100%达113%，中南超50%，保利、招蛇及荣盛超过40%，而万科、金地累计同比增速不到10%。

　　重点城市新房成交减弱，一线供求持续改善：本周重点城市新增供给环比继续回落，但同比维持高位，2018年累计升幅12.2%，相比上周扩大0.3pct，升幅创3月来新高。而重点城市本周新房成交同比下降5.9%，同比由正转负，9月末周成交量开始低于去年周均水平。2018年至今成交累计下降1.9%，降幅相比上一周小幅扩大，近几周成交有所减弱。分一二三线来看，本周一线新增供给同环比均大幅增长，而二三线年至今新增供给累计同比分别为17.2%/4.2%/17.5%，一线升幅持续扩大，二线基本维持平稳，而三线升幅不断回落。一二三线%/-16.6%/13.7%，一线表现持续好转，二三线基本维持平稳。截止本周末一二三线个月，一线创年内新低。

　　长期关注万科保利新城：我们认为板块表现萎靡主要受地产政策及资金面偏紧、行业下行压力较大的影响，但考虑到1）板块估值水平历史低位，重点公司股息率超过4%，2）前9月龙头销售维持高增速，3）资金面积极因素持续累积，而近期行业数据缓慢下行减轻了政策进一步收紧的压力，我们维持推荐杠杆率较低的低估值龙头个股，包括万科、保利及新城。